Ein spannendes und für risikoreichere Veranlagungen sehr positives Kapitalmarktjahr geht zu Ende. Viel interessanter ist jetzt aber, was das kommende Jahr für Anleger bereithält. Die Konsensschätzung für das globale Wirtschaftswachstum liegt bei einem Plus von knapp über drei Prozent. Was die Inflation betrifft, wird in nahezu allen Weltregionen von einem weiteren Rückgang ausgegangen, ebenso wie von weiteren Zinssenkungen durch die Notenbanken. Geopolitische Risikofaktoren werden bestehen bleiben und globale wirtschaftspolitische Spannungen könnten mit der Trump-Wahl hinzukommen.
„Trotz aller Unabwägbarkeiten erscheinen aus aktueller Sicht die Rahmenbedingungen am Kapitalmarkt für das Jahr 2025 durchaus konstruktiv, sowohl für Aktien als auch für Anleihen. Wir gehen daher mit einer neutralen Ausrichtung ins neue Jahr“, erklärt Karin Kunrath, Chief Investment Officer der Raiffeisen KAG.
Sinkende Renditen
Die Raiffeisen KAG rechnet weiter mit einem Sinken der Renditen von Euro-Staatsanleihen und bleibt für diese Anleiheklasse optimistisch. „Wir positionieren uns nicht nur in Richtung sinkender deutscher Staatsanleiherenditen, sondern auch in Erwartung sinkender Risikoprämien italienischer und französischer Staatsanleihen gegenüber deutschen Staatsanleihen“, erklärt Kunrath.
Weiterhin leicht zuversichtlich bleibe man bei Euro-Investmentgrade-Unternehmensanleihen. Bei Euro-High-Yield-Anleihen halte man an der vorsichtigeren Positionierung fest. Die Risikoprämien von Schwellenländer-Hartwährungsanleihen präsentieren sich ähnlich resilient wie jene am Markt für Unternehmensanleihen. Die Experten der Raiffeisen KAG erachten diese Anleiheklasse relativ zu anderen Spread-Assetklassen nach wie vor als attraktiv. „Die wirtschaftliche Aktivität in den Emerging Markets entwickelte sich zuletzt besser und überraschte auch leicht positiv“, argumentiert Kunrath.
Uneinheitliches Bild
Die internationalen Aktienmärkte präsentierten sich in den vergangenen Wochen unverändert fest. Für Unterstützung sorgte die solide Gewinnentwicklung. Die Erwartungen für die nächsten Quartale sind aus Kunraths Sicht durchaus als optimistisch anzusehen: „Unsere Indikatoren zeigen aber aktuell ein sehr uneinheitliches Bild, deshalb bleiben wir vorerst bei unserer neutralen Ausrichtung.“ Die Performance der Schwellenländer-Aktienmärkte erreicht momentan einen Tiefpunkt, hier gelte es die Entscheidungen von Präsident Trump genau zu beobachten.
